ทำความเข้าใจ Bond Yield: ผลตอบแทนพันธบัตรขับเคลื่อนตลาดโลกอย่างไร

สำหรับผู้เริ่มต้นหลายคน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงเป็นหนึ่งในเรื่องการเงินที่เข้าใจผิดกันมากที่สุด ตัวเลขทางคณิตศาสตร์อาจดูน่ากลัว และความสัมพันธ์เชิงเหตุและผลยังส่งผลกระทบต่อเนื่องผ่านหลายตลาดก่อนจะสะท้อนมาถึงหน้าจอเทรด

ในคู่มือนี้ เราจะอธิบายว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรคืออะไร พันธบัตรใดที่คุณควรติดตาม และการเคลื่อนไหวของผลตอบแทนเหล่านี้ส่งผลกระทบเป็นลูกโซ่ต่อดอลลาร์ ดัชนีหุ้น ทองคำ และน้ำมันอย่างไร

เนื้อหาทั้งหมดนี้เชื่อมโยงกลับไปที่แนวคิดเดียว นั่นคือ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์ประเภทอื่นทุกประเภท และการทำความเข้าใจสิ่งนี้จะเปลี่ยนมุมมองที่คุณมีต่อตลาดที่เหลือทั้งหมด

เมื่ออ่านหน้านี้จบ คุณจะเข้าใจวิธีใช้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเป็นสัญญาณการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานในแต่ละวันเทรด แทนที่จะมองเป็นเพียงตัวเลขที่กะพริบอยู่บนหน้าจอ Reuters

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรคืออะไร?

พันธบัตรคือตราสารหนี้ เมื่อรัฐบาลหรือบริษัทต้องการระดมทุน จะออกพันธบัตร คุณซื้อพันธบัตรนั้นในราคาที่กำหนดไว้ (มูลค่าที่ตราไว้ หรือ Par Value) และจะได้รับดอกเบี้ยเป็นงวด ๆ (ดอกเบี้ยหน้าตั๋ว หรือ Coupon) เป็นการตอบแทนจนกว่าพันธบัตรจะครบกำหนดไถ่ถอน เมื่อถึงวันครบกำหนด คุณจะได้รับเงินต้นคืน

อัตราผลตอบแทน (Yield) คือผลตอบแทนที่คุณได้รับจริง ซึ่งคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ต่อปีของราคาตลาดปัจจุบันของพันธบัตร ดอกเบี้ยหน้าตั๋วจะคงที่ตั้งแต่ออกพันธบัตร ดังนั้นอัตราผลตอบแทนจึงปรับขึ้นลงเมื่อพันธบัตรมีการเปลี่ยนมือในตลาดรอง

เมื่อนักลงทุนเทขายพันธบัตรจำนวนมาก ราคาจะลดลงและอัตราผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้น เมื่อความต้องการพันธบัตรมีสูง ราคาจะเพิ่มขึ้นและอัตราผลตอบแทนจะลดลง

อัตราผลตอบแทนมีการรายงานราคาแบบเรียลไทม์ตลอดวันเทรดบนหน้าจอ Bloomberg หน้าเว็บ Reuters และผลการประมูลของรัฐบาล กระทรวงการคลังสหรัฐฯ จัดการประมูลเป็นประจำ (ในวันอังคาร วันพุธ และวันพฤหัสบดีตลอดทั้งเดือน) ซึ่งตลาดรองจะเป็นผู้กำหนดอัตราผลตอบแทนสำหรับแต่ละอายุคงเหลือ

คุณสามารถดูข้อมูลย้อนหลังหลายทศวรรษได้ฟรีจาก ฐานข้อมูล FRED โดยค้นหาอายุคงเหลือที่ต้องการและดึงกราฟออกมาดูได้ กองทุนตลาดเงิน กองทุน ETF พันธบัตร และฝ่ายเทรดของสถาบันต่างใช้ตัวเลขเดียวกันนี้ ดังนั้นเทรดเดอร์รายย่อยจึงดูราคาเดียวกับมืออาชีพ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเป็นส่วนสำคัญของการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานสำหรับสินทรัพย์ทางการเงินทั้งหมด เนื่องจากส่งผลกระทบโดยตรงต่ออัตราดอกเบี้ย

คำอธิบายเกี่ยวกับเส้นอัตราผลตอบแทน (Yield Curve)

ตราสารหนี้กระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีการออกตามช่วงอายุคงเหลือที่หลากหลาย ตั้งแต่ตั๋วเงินคลังอายุ 4 สัปดาห์ไปจนถึงพันธบัตรอายุ 30 ปี เมื่อนำอัตราผลตอบแทนของตราสารเหล่านี้มาพล็อตลงบนกราฟโดยเรียงจากอายุสั้นที่สุดไปยาวที่สุด คุณจะได้ เส้นอัตราผลตอบแทน (Yield Curve)

เส้นอัตราผลตอบแทนมีรูปแบบคลาสสิก 3 รูปแบบ:

• ปกติ (Normal)
• แบนราบ (Flat)
• คว่ำ (Inverted)

เส้นอัตราผลตอบแทนแบบปกติเป็นไปตามหลักเหตุและผลทั่วไป นักลงทุนย่อมต้องการดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสำหรับการให้กู้ยืมเงินในระยะเวลาที่ยาวนานกว่า ดังนั้นพันธบัตรระยะยาวจึงให้อัตราผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรระยะสั้น แต่เมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนเกิดภาวะคว่ำ (Inverted Yield Curve) แสดงว่ากำลังมีบางสิ่งผิดปกติเกิดขึ้น ตลาดกำลังคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะลดลง เพราะคาดว่าธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างรวดเร็วเพื่อรับมือกับการเติบโตที่ชะลอตัว

ภาวะ Inverted Yield Curve เกิดขึ้นนำหน้าภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ ทุกครั้งนับตั้งแต่ช่วงกลางทศวรรษ 1970 แม้ว่าระยะเวลาที่เกิดตามมาจะแตกต่างกันไปตั้งแต่สองสามเดือนไปจนถึงมากกว่าสองปี ภาวะ Yield Curve คว่ำครั้งสำคัญล่าสุดเกิดขึ้นตั้งแต่ปี 2022 ถึงปลายปี 2024 ก่อนที่เส้นกราฟจะกลับสู่รูปแบบปกติ

ณ ปลายเดือนมิถุนายน 2026 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ที่ประมาณ 4.67% ขณะที่อัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปี เทรดอยู่ที่ประมาณ 4.09% ทำให้ส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปีและ 10 ปี (2s10s Spread) เป็นบวกอยู่ที่ราว 53 Basis Point ซึ่งพ้นจากโซน Yield Curve คว่ำอย่างชัดเจน โมเดลประเมินของ Cleveland Fed ซึ่งสร้างขึ้นจากส่วนต่างนี้ บ่งชี้ว่าโอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยภายใน 12 เดือนอยู่ในระดับปานกลาง ไม่ใช่ระดับรุนแรง

พันธบัตรใดที่คุณควรจับตามอง?

คุณไม่จำเป็นต้องติดตามพันธบัตรรัฐบาลทุกรุ่นทั่วโลก พันธบัตรอ้างอิงเพียงไม่กี่รุ่นก็บอกข้อมูลสำคัญเกือบทั้งหมดเกี่ยวกับสภาวะอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกได้แล้ว

อาจกล่าวได้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เป็นอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญที่สุดในโลก สินเชื่อที่อยู่อาศัย ต้นทุนการกู้ยืมของภาคธุรกิจ และการประเมินมูลค่าหุ้นทุกตัวบนโลกต่างอิงอยู่กับอัตรานี้ไม่มากก็น้อย

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรขับเคลื่อนตลาดอย่างไร

ตอนนี้มาถึงส่วนที่สำคัญสำหรับเทรดเดอร์ นั่นคือ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรส่งผลอย่างไรต่อตลาดอื่น ๆ ที่คุณเทรดจริง

1. อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกับดอลลาร์สหรัฐ

ดอลลาร์สหรัฐมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ตามหลักการง่าย ๆ คือ เมื่ออัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น สินทรัพย์ในสกุลดอลลาร์จะให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าตัวเลือกอื่น ๆ ในยุโรป เอเชีย หรือตลาดเกิดใหม่ เงินทุนทั่วโลกจะวิ่งเข้าหาผลตอบแทนดังกล่าว โดยต้องเข้าซื้อดอลลาร์เพื่อไปลงทุน ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น

ภาพที่สะท้อนผลกระทบนี้ได้ชัดเจนที่สุดคือส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย เมื่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ให้อัตราผลตอบแทน 4.67% และพันธบัตร Bund ของเยอรมนีอายุ 10 ปี ให้ผลตอบแทนราว 2.6% ส่วนต่างประมาณ 2% นี้จะดึงดูดเงินทุนให้ไหลเข้าสู่ดอลลาร์และกดดันให้ EUR/USD ปรับตัวลดลง หลักการเดียวกันนี้ใช้ได้กับ USD/JPY ซึ่งช่องว่างระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี กับ JGB ของญี่ปุ่น ถือเป็นหนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญที่สุดในตลาดฟอเร็กซ์

อย่างไรก็ตาม มีข้อยกเว้นอยู่ ในช่วงที่ตลาดเข้าสู่ภาวะปิดรับความเสี่ยง (Risk-off) อย่างแท้จริง ดอลลาร์สามารถแข็งค่าขึ้นได้แม้ว่าอัตราผลตอบแทนจะลดลง เนื่องจากนักลงทุนแห่เข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ในสภาวะดังกล่าว ราคาพันธบัตรจะสูงขึ้น (อัตราผลตอบแทนลดลง) ขณะเดียวกันดอลลาร์ก็แข็งค่าขึ้น ทำให้ความสัมพันธ์ตามตำราถูกทำลายลงชั่วคราว

2. อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกับดัชนีหุ้น

ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกับดัชนีหุ้นถือเป็นหนึ่งในการเชื่อมโยงที่สำคัญที่สุดในการเทรดระดับมหภาค

ในทางทฤษฎี หุ้นทุกตัวมีมูลค่าเท่ากับมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคต โดยอัตราคิดลดที่ใช้นำกระแสเงินสดเหล่านั้นกลับมาเป็นมูลค่าปัจจุบันจะอิงกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เมื่ออัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปี สูงขึ้น อัตราคิดลดจะเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ผลกำไรในอนาคตมีมูลค่าลดลงในปัจจุบัน และราคาหุ้นจะปรับลดลงเพื่อสะท้อนการคำนวณใหม่นี้

ผลกระทบนี้จะส่งผลหนักที่สุดต่อหุ้นที่มี Duration ยาวที่สุด บริษัทเทคโนโลยีที่เติบโตสูงและสร้างกระแสเงินสดส่วนใหญ่ในอีกสิบปีข้างหน้าจะมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยมากกว่าบริษัทสาธารณูปโภคที่จ่ายเงินปันผลในปัจจุบัน ด้วยเหตุนี้ ในอดีตที่ผ่านมา Nasdaq 100 จึงมักแสดงความสัมพันธ์เชิงลบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ชัดเจนกว่า Dow Jones Industrial Average

นอกจากนี้ ยังมีผลกระทบจากสินทรัพย์คู่แข่ง หากพันธบัตรรัฐบาลให้ผลตอบแทน 4.7% โดยไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิต หุ้นก็ต้องให้ผลตอบแทนส่วนเพิ่มที่น่าดึงดูดมากกว่านั้น มิฉะนั้นเงินทุนจะหมุนเวียนเข้าสู่พันธบัตร เมื่อผลตอบแทนจากกำไร (Earnings Yield) ของ S&P 500 แคบลงจนใกล้เคียงกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ส่วนชดเชยความเสี่ยงของหุ้น (Equity Risk Premium) จะแคบลง และทำให้หุ้นมีความเปราะบางในเชิงโครงสร้าง

สภาวะปัจจุบันแสดงให้เห็นรูปแบบนี้อย่างชัดเจน ในสัปดาห์การซื้อขายที่สิ้นสุดวันที่ 20 พฤษภาคม 2026 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 16 เดือนใกล้ 4.7% ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลางและวิกฤตเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยราคาพลังงาน ขณะที่พันธบัตรอายุ 30 ปี แตะระดับสูงสุดในรอบ 18 ปีเหนือ 5.2% ส่งผลให้ S&P 500, Nasdaq และ Dow Jones ต่างปรับตัวลดลงติดต่อกันหลายวันเทรดเมื่อตลาดพันธบัตรถูกเทขาย

3. อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกับทองคำ

ในอดีต ทองคำมักมีความสัมพันธ์แบบผกผันกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตร แม้ว่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาภาพรวมจะมีความซับซ้อนมากขึ้น หลักการตามตำราระบุว่า ทองคำไม่มีการจ่ายดอกเบี้ยหน้าตั๋วและไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย เมื่ออัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ระบุไว้หักด้วยอัตราเงินเฟ้อ) ปรับตัวสูงขึ้น ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำจะสูงขึ้นตามไปด้วย และเงินทุนจะไหลออกจากทองคำแท่งเข้าสู่ตราสารหนี้ที่ให้ดอกเบี้ย แต่เมื่ออัตราผลตอบแทนที่แท้จริงลดลง ความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์สะสมมูลค่าที่ไม่มีผลตอบแทนจะแข็งแกร่งขึ้น

ความสัมพันธ์ดังกล่าวสอดคล้องกันอย่างใกล้ชิดมาเกือบสองทศวรรษจนถึงปี 2022 การเข้าซื้อทองคำของธนาคารกลางต่าง ๆ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์หลังสงครามในยูเครน และความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้สาธารณะ ล้วนช่วยพยุงแรงซื้อทองคำไว้แม้ว่าอัตราผลตอบแทนจะพุ่งสูงขึ้น บทเรียนนี้ไม่ได้แปลว่าความสัมพันธ์ดังกล่าวสิ้นสุดลงแล้ว แต่หมายความว่าทองคำในปัจจุบันตอบสนองต่อปัจจัยที่หลากหลายมากกว่าแค่อัตราผลตอบแทนเพียงอย่างเดียว สำหรับการเทรดรายวันหรือการเทรดแบบ Scalping อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (ซึ่งติดตามได้ดีที่สุดผ่านอัตราผลตอบแทนพันธบัตร TIPS อายุ 10 ปี หรือที่มักเรียกว่าอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ) ยังคงเป็นสัญญาณที่ชัดเจนสำหรับทองคำมากกว่าอัตราผลตอบแทนที่เป็นตัวเงิน

4. อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกับสินค้าโภคภัณฑ์

น้ำมันดิบและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มักแสดงความสัมพันธ์เชิงบวกในช่วงเศรษฐกิจขยายตัว การเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งช่วยหนุนทั้งอุปสงค์น้ำมันและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ ซึ่งความคาดหวังด้านเงินเฟ้อนี้จะผลักดันให้อัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้น ทว่าในช่วงที่ผ่านมา ความสัมพันธ์เชิงเหตุและผลได้สลับด้านกัน วิกฤตเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงานจากการหยุดชะงักของอุปทานในตะวันออกกลาง ได้ผลักดันให้ทั้งราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้น โดยน้ำมันทำหน้าที่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาแทนที่จะเป็นผลลัพธ์ที่ตอบสนอง

โลหะอุตสาหกรรมอย่างทองแดงมักเคลื่อนไหวตามความคาดหวังของการเติบโตทางเศรษฐกิจและเป็นไปในรูปแบบที่คล้ายคลึงกัน ส่วนสินค้าโภคภัณฑ์ทางการเกษตรจะถูกขับเคลื่อนด้วยสภาพอากาศมากกว่า และมีความเชื่อมโยงกับอัตราผลตอบแทนน้อยกว่า

วิธีนำอัตราผลตอบแทนพันธบัตรมาใช้ในการเทรดของคุณ

คุณไม่จำเป็นต้องมีโต๊ะเทรดตราสารหนี้เพื่อนำอัตราผลตอบแทนพันธบัตรมาใช้งาน การสร้างนิสัยง่าย ๆ เพียงไม่กี่อย่างก็สร้างความแตกต่างได้อย่างมาก

1. กำหนดให้กราฟอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เป็นส่วนหนึ่งของกิจวัตรยามเช้า เข้าไปดูที่หน้าเว็บ Reuters, TradingView หรือปฏิทินเศรษฐกิจของ Switch Markets ก่อนส่งคำสั่งซื้อขายแรกของวัน
2. จับตาดูพันธบัตรอายุ 2 ปี เพื่อดูความคาดหวังต่อนโยบายของ Fed เมื่ออัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปี ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ตลาดกำลังคาดการณ์ว่ามีโอกาสสูงขึ้นที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หรือคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงยาวนานขึ้น
3. ใช้ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนสำหรับการเทรดฟอเร็กซ์ จับคู่วิเคราะห์ USD/JPY ควบคู่กับส่วนต่างระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี กับ JGB ของญี่ปุ่น จับคู่วิเคราะห์ EUR/USD ควบคู่กับส่วนต่างระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี กับ Bund ของเยอรมนี
4. อย่าไล่ซื้อตามการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นที่ขัดแย้งกับตลาดพันธบัตร หากอัตราผลตอบแทนพุ่งขึ้นและหุ้นก็พุ่งขึ้นพร้อมกัน ตลาดใดตลาดหนึ่งมีแนวโน้มที่จะต้องยอมจำนนในที่สุด
5. ใช้ปฏิทินเศรษฐกิจ การประมูลพันธบัตรกระทรวงการคลังในวันอังคาร วันพุธ และวันพฤหัสบดี ตัวเลข CPI ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-Farm Payrolls) การประชุม FOMC ในเดือนกันยายน และเหตุการณ์ในลักษณะเดียวกันนี้ ล้วนส่งผลให้อัตราผลตอบแทนเคลื่อนไหวอย่างรุนแรง

คุณสามารถดึงข้อมูลอัตราผลตอบแทนและวางแผนการเทรดฟอเร็กซ์ ดัชนี และสินค้าโภคภัณฑ์ควบคู่กันได้บนกราฟเดียวผ่าน Switch Markets MT4 และ MT5 นอกจากนี้ ปฏิทินเศรษฐกิจของเรายังแจ้งเตือนการประมูลพันธบัตรกระทรวงการคลัง การประชุม FOMC และการประกาศตัวเลข CPI เพื่อให้คุณวางแผนวันเทรดรอบช่วงเวลาที่อัตราผลตอบแทนมีแนวโน้มจะเคลื่อนไหวมากที่สุด

สรุปส่งท้าย

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเปรียบเสมือนห้องเครื่องยนต์ของระบบการเงินโลก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เป็นตัวกำหนดอัตราคิดลดสำหรับหุ้นทุกตัว เป็นตัวอ้างอิงต้นทุนสินเชื่อบ้านและการกู้ยืมของภาคธุรกิจ ขับเคลื่อนการไหลเวียนของเงินทุนระหว่างสกุลเงินต่าง ๆ และกำหนดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ

คุณไม่จำเป็นต้องเทรดพันธบัตรเพื่อจะได้รับประโยชน์จากการทำความเข้าใจสิ่งนี้ คุณเพียงแค่ต้องเรียนรู้วิธีอ่านค่า เมื่อคุณทำได้ การเคลื่อนไหวของดอลลาร์ ดัชนีหุ้น และทองคำจะไม่ดูเหมือนการสุ่มอีกต่อไป แต่จะเริ่มปรากฏให้เห็นเป็นผลลัพธ์ต่อเนื่องที่คาดการณ์ได้จากตัวแปรเดียวที่สังเกตได้ชัดเจน

เริ่มต้นด้วยการเพิ่มอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เข้าไปในกิจวัตรการดูกราฟประจำวันของคุณ จากนั้นค่อยเพิ่มอายุ 2 ปี และส่วนต่างระหว่างพันธบัตร Bund กับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เข้าไป ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ความเปลี่ยนแปลงในมุมมองการวิเคราะห์ตลาดของคุณจะทำให้คุณประหลาดใจ

เปิดบัญชี

คำถามที่พบบ่อย

ต่อไปนี้คือคำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและการเทรด:

ดอกเบี้ยหน้าตั๋วกับอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรแตกต่างกันอย่างไร?

ดอกเบี้ยหน้าตั๋ว (Coupon) คือการจ่ายดอกเบี้ยในอัตราคงที่ตามที่ผู้ออกพันธบัตรตกลงที่จะจ่ายเมื่อตอนออกพันธบัตร ซึ่งจะไม่มีการเปลี่ยนแปลง ส่วนอัตราผลตอบแทน (Yield) คือผลตอบแทนที่คุณได้รับจริงโดยอิงจากราคาตลาดปัจจุบันของพันธบัตร ซึ่งเคลื่อนไหวขึ้นลงตลอดทั้งวันเทรด

เหตุใดราคาพันธบัตรและอัตราผลตอบแทนจึงเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม?

เนื่องจากดอกเบี้ยหน้าตั๋วถูกกำหนดไว้คงที่เป็นตัวเงิน หากราคาที่คุณจ่ายเพื่อซื้อพันธบัตรลดลง ดอกเบี้ยหน้าตั๋วที่คงที่นั้นจะคิดเป็นสัดส่วนเปอร์เซ็นต์ที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับราคาที่คุณซื้อ ทำให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น และหากราคาที่คุณจ่ายสูงขึ้น ดอกเบี้ยหน้าตั๋วจำนวนเดิมจะคิดเป็นสัดส่วนเปอร์เซ็นต์ที่น้อยลง ทำให้อัตราผลตอบแทนลดลง

Inverted Yield Curve หมายความว่าอย่างไร?

Inverted Yield Curve หรือภาวะเส้นอัตราผลตอบแทนคว่ำ หมายถึง ภาวะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นสูงกว่าระยะยาว ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่านักลงทุนคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต โดยมักเกิดขึ้นเพื่อรับมือกับการเติบโตที่ชะลอตัวหรือภาวะเศรษฐกิจถดถอย