كيفية تداول مؤشر VIX

تخيلوا أن بإمكانكم تداول مشاعر الخوف في الأسواق المالية ومخاوف المستثمرين، والمضاربة على معنويات السوق. قد يبدو هذا مفهومًا غريبًا للغاية، لكن هذا هو جوهر مؤشر VIX تحديدًا. فهو مؤشر يتيح لكم المضاربة على المزاج العام في الأسواق. وفي بعض سيناريوهات السوق، لا سيما عند حدوث حالة من الذعر، يصبح الأصل المفضل للعديد من المستثمرين والمتداولين.

سيوضح لكم هذا الدليل كيفية تداول مؤشر VIX باستخدام العقود الآجلة، وعقود الخيارات، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF). ستتعلمون استراتيجيات عملية وأدوات أساسية وتقنيات لإدارة المخاطر للتعامل مع تعقيدات تداول مؤشر VIX.

أبرز النقاط الرئيسية

ما هو مؤشر VIX؟

يُعد مؤشر VIX، والذي يُطلق عليه غالبًا "مؤشر الخوف"، أول مقياس مرجعي لتوقعات السوق بشأن التقلبات على المدى القريب، وهو مشتق من عقود خيارات مؤشر S&P 500. أنشأت بورصة شيكاغو لعقود الخيارات (CBOE) مؤشر تقلبات CBOE VIX في عام 1993، وهو يوفر توقعات مستقبلية لمدة 30 يومًا لتقلبات سوق الأسهم استنادًا إلى أسعار خيارات مؤشر SPX القريبة من تاريخ انتهاء الصلاحية. يعكس هذا المؤشر في جوهره توقعات السوق لمستوى التقلب خلال الشهر المقبل، ليكون بمثابة مقياس بالغ الأهمية لمعنويات المستثمرين ومخاطر السوق.

يتم حساب مؤشر VIX في الوقت الفعلي خلال ساعات عمل سوق خيارات CBOE، وعادةً ما يرتفع عندما تنخفض أسعار الأسهم، مما يشير إلى تزايد مشاعر الخوف وعدم اليقين بين المستثمرين. ومن ناحية أخرى، عندما تسود حالة من الاستقرار وترتفع أسواق الأسهم، فمن المرجح أن تنخفض قيمة مؤشر VIX. في المعتاد، عندما تتجاوز قيمة مؤشر VIX مستوى 30، فإنها ترتبط غالبًا بارتفاع تقلبات السوق وخوف المستثمرين، بينما تشير القيم التي تقل عن 20 إلى استقرار نسبي.

يساعد فهم مؤشر VIX المتداولين على توقع تحركات السوق واتخاذ قرارات استثمارية مدروسة. بالإضافة إلى ذلك، يستخدم العديد من المتداولين مؤشر VIX كأداة تداول بحد ذاتها، ساعين إلى المضاربة على قيمته لتحقيق الأرباح.

The VIX typically rises when stock prices fall, signaling increased fear and uncertainty among investors. On the other hand, when the markets are stable, the VIX’s value is likely to fall or stay at the same levels. 

كيف يعمل مؤشر VIX؟

يتطلب استيعاب مؤشر VIX فهم آلية حسابه. يُشتق مؤشر VIX من الأسعار المرجحة لعقود خيارات مؤشر S&P 500، سواء عقود البيع (puts) أو عقود الشراء (calls)، ذات تواريخ الانتهاء القريبة. ومن خلال تجميع أسعار هذه الخيارات، يقدّر مؤشر VIX التقلبات المتوقعة على مدى الأيام الـ 30 القادمة. وتجعل هذه الطبيعة الاستشرافية من مؤشر VIX أداة قيّمة لكيفية حساب المؤشر والتنبؤ بتقلبات السوق.

تشير قيم مؤشر VIX المرتفعة إلى تقلبات أكبر متوقعة في السوق وزيادة عدم اليقين، مما يؤدي غالبًا إلى ارتفاع علاوات الخيارات مع زيادة الطلب عليها. وعلى العكس من ذلك، تشير قيم VIX المنخفضة إلى سوق أكثر هدوءًا مع توقع تحركات سعرية أقل وتقلبات منخفضة. ويتيح فهم هذه الديناميكيات للمتداولين قياس معنويات السوق وتعديل استراتيجياتهم وفقًا لذلك.

ما الذي يحدد قيمة مؤشر VIX؟

يُعد مؤشر VIX مؤشرًا استشرافيًا مشتقًا من أسعار خيارات S&P 500. وهو يعكس في جوهره إجماع السوق على التقلبات المستقبلية لمؤشر S&P 500 خلال 30 يومًا. وتحدد قيمته عدة عوامل:

الطلب على عقود الخيارات

نظرًا لأن مؤشر VIX يُحسب من أسعار خيارات مؤشر S&P 500 القريبة الأجل، فإن التغيرات في الطلب على تلك الخيارات تحرك المؤشر. وعلى وجه الخصوص، عندما يُقبل المستثمرون بكثافة على شراء عقود البيع (puts) للمؤشر (للتأمين على المحافظ الاستثمارية) أو بيع عقود الشراء (calls) في سوق هابطة، يرتفع التقلب الضمني. وهذا بدوره يدفع مؤشر VIX إلى الارتفاع. وفي أوقات الذعر أو التحوط (على سبيل المثال، أثناء موجات البيع الكثيفة)، يفوق الشراء المكثف لعقود البيع المعروض بشكل كبير، مما يؤدي إلى ارتفاع علاوات الخيارات ومؤشر VIX.

وعلى النقيض من ذلك، عندما يبحث عدد قليل من المتداولين عن الحماية ويكون شراء الخيارات محدودًا، ينخفض التقلب الضمني ويتراجع مؤشر VIX. ولذلك، يُنصح بمتابعة خيارات SPX لتقييم القيمة المستقبلية لمؤشر VIX.

معنويات السوق ومشاعر الخوف

غالبًا ما يُطلق على مؤشر VIX لقب "مقياس الخوف" في وول ستريت؛ لأنه يرتفع عندما يشعر المستثمرون بالقلق وينخفض عندما يسود التفاؤل.

وعادةً ما يؤدي الهبوط الحاد في أسعار الأسهم أو الصدمات الإخبارية السلبية إلى رفع مؤشر VIX، حيث يسارع المتداولون إلى التحوط أو المضاربة على التقلبات. فعلى سبيل المثال، أثارت إعلانات الرسوم الجمركية في أبريل 2025 ذعر الأسواق وأدت إلى قفزة حادة في مؤشر VIX.

وفي المقابل، فإن المعنويات الصعودية أو الأخبار الإيجابية (مثل البيانات الاقتصادية القوية) تعمل عادةً على كبح مؤشر VIX، كما ظهر عندما ساعدت بيانات نمو الوظائف الأمريكية في يونيو 2025 على دفع مؤشر VIX نحو الهبوط.

توقعات التقلب الضمني

بحكم تعريفه، يُعد مؤشر VIX مقياسًا للتقلب الضمني. فهو يتضمن التقلبات المتوقعة المضمنة في أسعار عقود الخيارات. وإذا توقع المتداولون شهرًا متقلبًا قادمًا (حتى قبل حدوثه بالفعل)، فإنهم يرفعون أسعار الخيارات اليوم، مما يزيد من التقلب الضمني. وبناءً على ذلك، يمكن لمؤشر VIX أن يقفز استجابةً للشائعات أو الترقب لحدوث تقلبات.

ومن المهم ملاحظة أن التقلب الضمني يميل إلى العودة إلى المتوسط بمرور الوقت؛ فغالبًا ما تعقب الارتفاعات الحادة انخفاضات مع تراجع المخاطر المتصورة. ويعكس الشكل المعتاد لمنحنى التقلب ذلك: فعادةً ما تكون العقود الآجلة لمؤشر VIX في حالة كونتانغو (contango) (أي أن العقود الآجلة ذات الآجال الأطول أعلى من السعر الفوري)، لأن الأسواق تسعّر عمومًا تقلبات أعلى على المدى الأبعد في المنحنى، متوقعة العودة في نهاية المطاف إلى المتوسط.

حالة عدم اليقين الاقتصادية الكلية والجيوسياسية

تدفع الأحداث الاقتصادية الكبرى أو الأزمات الجيوسياسية توقعات التقلب. فالانتخابات وقرارات البنوك المركزية وتغيرات السياسة المالية والحروب والأوبئة وغيرها، كلها عوامل يمكن أن تدفع مؤشر VIX إلى الارتفاع.

على سبيل المثال، ساهم تحول الاحتياطي الفيدرالي نحو تشديد السياسة النقدية في عام 2022 والحرب في أوكرانيا في زيادة التقلبات، مما أبقى مؤشر VIX مرتفعًا في ذلك العام. وبالمثل، تسببت الصدمات غير المتوقعة (مثل جائحة كوفيد في عام 2020، والاضطرابات المصرفية في عام 2023، والحروب التجارية في عام 2025) في قفزات حادة لمؤشر VIX.

عندما ترتفع حالة عدم اليقين أو عدم الاستقرار، يسعى المزيد من المتداولين إلى الحماية، مما يرفع التقلب الضمني وبالتالي قيمة مؤشر VIX.

الهيكل الزمني لعقود مؤشر VIX

مؤشر VIX بحد ذاته غير قابل للتداول بشكل مباشر، لذا يستخدم المتداولون العقود الآجلة وصناديق ETF التي تعتمد على الهيكل الزمني لمؤشر VIX. في ظل الظروف العادية (حوالي 80% من الوقت منذ عام 2010)، يكون منحنى العقود الآجلة في حالة كونتانغو. ويعكس هذا علاوة مخاطر التقلب، حيث يميل تقلب المدى الأطول إلى أن يُسعر أعلى من المدى القريب.

أما في الأسواق المضطربة، فقد ينعكس المنحنى إلى حالة باكوردشن (backwardation)، مما يعني أن مؤشر VIX الفوري أو قصير الأجل يكون أعلى من الأجل الطويل، مما يشير إلى خوف حاد على المدى القريب (كما حدث في أزمات الأعوام 2008 و2011 و2018).

يؤثر الهيكل الزمني على عوائد المتداولين: على سبيل المثال، يتسبب المنحنى في حالة الكونتانغو في فقدان صناديق ETF للشراء في التقلبات لقيمتها بمرور الوقت بسبب ترحيل العقود. وخلاصة القول، إن مستوى مؤشر VIX لا يعكس المعنويات الحالية فحسب، بل يعكس أيضًا التوقعات بشأن كيفية تطور التقلبات عبر تواريخ مستقبلية.

أداء أسعار مؤشر VIX

على مدار السنوات العديدة الماضية، شهد مؤشر VIX تقلبات حادة متتالية. فقد قفز إلى مستويات غير مسبوقة أثناء انهيار الأسواق الناجم عن جائحة كوفيد-19، مرتفعًا إلى نطاق الثمانينيات في مارس 2020 (حيث بلغ ذروته فوق مستوى 85 بقليل) مع هبوط الأسهم، قبل أن يعود للانخفاض إلى ما دون 30 بحلول صيف ذلك العام مع حزم التحفيز وتزايد الآمال في إعادة فتح الاقتصادات. ثم ظلت التقلبات هادئة طوال عام 2021، حيث تداول مؤشر VIX في الغالب في منتصف إلى أواخر خانة العشرات.

وفي عام 2022، أدت السياسة الأكثر تشددًا للاحتياطي الفيدرالي والحرب في أوكرانيا إلى دفع المؤشر إلى نطاق العشرينيات ولفترة وجيزة إلى منتصف الثلاثينيات. وباستثناء قفزة قصيرة الأجل فوق 30 أثناء أزمة بنك Silicon Valley Bank في مارس 2023، اتجه مؤشر VIX نحو الانخفاض حتى نهاية العام. وظل هادئًا نسبيًا خلال معظم عام 2024 مع استثناء دراماتيكي واحد: ففي أوائل أغسطس 2024، أدت التصفية المفاجئة لصفقات تجارة الفائدة على الين إلى ارتفاعه خلال التعاملات اليومية إلى أعلى مستوى بالقرب من 65 قبل أن يعاود الهبوط نحو منتصف خانة العشرات في غضون أسبوع تقريبًا.

وجاءت الصدمة الكبرى التالية في أوائل أبريل 2025، عندما أدت إعلانات الرسوم الجمركية الأمريكية الصارمة إلى دفع مؤشر VIX إلى أعلى مستوى إغلاق عند 52.33. ومع انحسار التوترات التجارية بفضل الاتفاقيات الجديدة والهدنة بين الولايات المتحدة والصين، تراجعت التقلبات، وقضى المؤشر جزءًا كبيرًا من منتصف إلى أواخر عام 2025 بالقرب من متوسطه طويل الأجل في أواخر خانة العشرات.

ولم يدم هذا الهدوء طويلاً. فبعد بداية هادئة لعام 2026 شهدت تداول مؤشر VIX في منتصف خانة العشرات، اندلع نزاع عسكري شاركت فيه الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران في أواخر فبراير، مما أعاد تشكيل نمط التقلبات. ومع تسبب العمليات في تعطيل الملاحة عبر مضيق هرمز وارتفاع خام برنت من نحو 70 دولارًا إلى أكثر من 110 دولارات للبرميل، صعد مؤشر VIX إلى أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر بالقرب من منتصف العشرينيات في أوائل مارس، ولامس منتصف الثلاثينيات خلال التعاملات اليومية مع تسعير المتداولين لصدمة نمو مدفوعة بأسعار النفط. ثم ظلت التقلبات مرتفعة طوال فصل الربيع مع استمرار النزاع.

وبلغ الوضع ذروته في يونيو 2026؛ حيث تعرضت الأسهم لعمليات بيع حادة في منتصف الشهر بينما هبط مؤشر داو جونز بنحو 900 نقطة في جلسة واحدة مع إشارة واشنطن إلى شن ضربات إضافية، مما دفع مؤشر VIX للارتفاع مجددًا. بعد ذلك، وفي منتصف يونيو، اتفقت الولايات المتحدة وإيران على إطار عمل لإنهاء النزاع وإعادة فتح مضيق هرمز، مع تحديد موعد للتوقيع الرسمي في سويسرا. وسرعان ما تنفست الأسواق الصعداء: حيث هوى النفط نحو 80 دولارًا، وارتفعت الأسهم، وتراجع مؤشر VIX بشكل حاد إلى نحو 16 بحلول 15 يونيو.

كيفية تداول مؤشر VIX

على الرغم من أن مؤشر VIX بحد ذاته غير قابل للتداول المباشر، إلا أن هناك العديد من الأدوات المالية المرتبطة بتقلباته. وتشمل هذه الأدوات:

دعونا نستكشف هذه الأدوات بالتفصيل لفهم كيفية استخدامها في تداول مؤشر VIX.

عقود الفروقات (CFD) على مؤشر VIX

تُعد عقود الفروقات الطريقة الأسهل لتداول مؤشر VIX. تتيح عقود الفروقات (CFD) على مؤشر VIX للمتداولين المضاربة على تقلبات السوق دون امتلاك الأصل الأساسي. وتوفر هذه الأدوات المرونة والرافعة المالية، التي قد تصل في بعض الأحيان إلى 1:200 لدى وسطاء مثل Switch Markets، مما يمكن أن يضاعف العوائد المحتملة وكذلك المخاطر. ويؤثر مؤشر CBOE VIX، بصفته "مقياسًا للخوف"، بشكل كبير على تحركات أسعار عقود الفروقات (CFD) على VIX، نظرًا لأن الأخيرة تعمل كمنتج مشتق لمؤشر CBOE VIX.

ومع ذلك، ينبغي أن تكونوا على دراية بأن تداول عقود الفروقات على مؤشر VIX ينطوي على تحديات خاصة؛ فهذه الأدوات ليس لها تاريخ انتهاء صلاحية محدد، ولكنها تخضع لعمليات ترحيل عقود الفروقات اليومية، مما قد يؤثر على استراتيجية التداول. بالإضافة إلى ذلك، فإن المستوى المرتفع من الرافعة المالية يعني أن نسبة كبيرة من حسابات مستثمري التجزئة تتكبد خسائر.

لذا، يجب على المتداولين التعامل مع عقود الفروقات على مؤشر VIX بحذر وبخطة محكمة لإدارة المخاطر. وللراغبين في بدء تداول مؤشر VIX، توفر Switch Markets مؤشر VIX في شكل عقود فروقات (CFD)، مع نسبة رافعة مالية وإمكانية الوصول إلى منصات تداول متقدمة.

تداولوا مؤشر VIX على Switch Markets

العقود الآجلة لمؤشر VIX

توفر العقود الآجلة لمؤشر VIX وسيلة أخرى لتداول مستويات التقلب المستقبلية بناءً على مؤشر VIX. تتيح هذه العقود، التي طُرحت في عام 2004، للمتداولين المضاربة على تقلبات السوق المتوقعة وإدارة المخاطر في محافظهم الاستثمارية من خلال عقد آجل. وتتحدد قيمة التسوية النهائية للعقود الآجلة لمؤشر VIX من خلال تسعير الافتتاح الخاص (SOQ) في تاريخ انتهاء الصلاحية، مما يوفر آلية موحدة لتسوية العقود.

وبالنسبة للمهتمين بالتداول قصير الأجل، توفر العقود الآجلة الأسبوعية لمؤشر VIX، التي تم إطلاقها في عام 2015، تواريخ انتهاء صلاحية متقاربة تُدرج عادةً على أساس أسبوعي. وتمنح هذه العقود مرونة وفرصًا إضافية للمتداولين للاستجابة لتقلبات السوق ضمن أفق زمني أقصر.

وسواء كان الهدف هو التحوط أو المضاربة، تُعد العقود الآجلة لمؤشر VIX أداة قيّمة للتعامل مع تقلبات السوق.

عقود خيارات مؤشر VIX

توفر خيارات مؤشر VIX، التي أُطلقت في عام 2006، مسارًا آخر لتداول تقلبات السوق. وعلى عكس الخيارات التقليدية، يرتبط تسعير خيارات مؤشر VIX ارتباطًا وثيقًا بالأسعار المستقبلية المتوقعة للعقود الآجلة لمؤشر VIX وليس بمستوى المؤشر الحالي.

وتجعل هذه الخاصية الفريدة من خيارات VIX أداة قوية للمتداولين الراغبين في الاستفادة من التغيرات المتوقعة في تقلبات السوق. ويعمل مؤشر VIX بفعالية لتقديم رؤى واضحة حول هذه التقلبات.

صناديق ETF وسندات ETN لمؤشر VIX

توفر صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وسندات الدين المتداولة في البورصة (ETN) المرتبطة بمؤشر VIX وسيلة أكثر سهولة للمستثمرين لتداول تقلبات السوق. وتشمل النقاط الرئيسية ما يلي:

• تتبع هذه المنتجات العقود الآجلة لمؤشر VIX بدلاً من المؤشر نفسه، مما يتيح التعرض للتقلبات المستقبلية.
• يُعد iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) أحد أبرز سندات ETN، وهو متاح على منصة Switch Markets.
• يتيح VXX للمستثمرين الوصول إلى الاستثمارات والمنتجات المتداولة في البورصة المرتبطة بمؤشر VIX. كما تساهم صناديق ETF لمؤشر VIX في تعزيز هذه الفرص الاستثمارية.
• توفر Switch Markets أيضًا صندوق ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY)، وهو خيار شائع آخر لتداول مؤشر VIX.

يُعد اختيار صندوق ETF أو سند ETN المناسب لمؤشر VIX أمرًا بالغ الأهمية استنادًا إلى توقعات السوق واستراتيجية التداول. وتوفر هذه الأدوات وسيلة ملائمة للمستثمرين للتعامل مع تقلبات السوق، سواء لأغراض التحوط أو المضاربة.

ملخص

باختصار، يوفر تداول مؤشر VIX طريقة فريدة للتعامل مع تقلبات السوق، متيحًا فرصًا للتحوط والمضاربة معًا. وبالنسبة للمتداولين اليوميين ومتداولي التأرجح، يمكن أن يكون مؤشر VIX أصل مضاربة مثاليًا، لا سيما عندما تكون الأسواق في حالة انهيار ويسودها الذعر.

توجد طرق متنوعة لتداول مؤشر VIX، بما في ذلك عقود الفروقات (CFD)، وعقود الخيارات، والعقود الآجلة، وصناديق ETF. وإذا كنتم تبحثون عن تداول مؤشر VIX عبر عقود الفروقات، فإن Switch Markets هي الوجهة المثالية للبدء. فمع Switch Markets، يمكنكم تداول مؤشر VIX برافعة مالية تصل إلى 1:200 على MetaTrader 4 وMetaTrader 5. بالإضافة إلى ذلك، يحصل مستخدمو Switch Markets على مجموعة متنوعة من الأدوات المجانية، بما في ذلك خادم VPS مجاني، وتطبيق تتبع لمتابعة الأداء وتحليله، وأداة AlgoBuilder، وهي أداة ذكاء اصطناعي تتيح لكم أتمتة استراتيجيات التداول الخاصة بكم دون الحاجة إلى برمجة.

انضموا إلى Switch Markets

الأسئلة الشائعة

إليكم بعض الأسئلة الشائعة حول مؤشر VIX:

لماذا يُطلق على مؤشر VIX لقب "مؤشر الخوف"؟

يقيس مؤشر VIX، أو "مؤشر الخوف"، التقلبات المتوقعة في السوق والمشتقة من أسعار خيارات S&P 500، مما يعكس معنويات المستثمرين والمخاطر. وهو يرتفع عادةً عندما تنخفض أسعار الأسهم، مما يشير إلى تصاعد مشاعر الخوف وعدم اليقين في السوق.

كيف يمكنكم شراء مؤشر VIX؟

توجد عدة خيارات لشراء مؤشر VIX؛ عبر عقود الخيارات، والعقود الآجلة، وصناديق ETF، وعقود الفروقات (CFD). ويوفر كل خيار مسارات فريدة للاستفادة من تقلبات السوق، حيث تُعد عقود الفروقات أبسط طريقة لشراء مؤشر VIX.

كيف يمكنكم شراء صندوق ETF لمؤشر VIX؟

لشراء صندوق ETF لمؤشر VIX، تحتاجون إلى شركة وساطة تتيح لكم شراء صناديق ETF لمؤشر VIX. وتقدم Switch Markets، على سبيل المثال، اثنين من أكثر الصناديق المتداولة لمؤشر VIX، وهما Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN Series B (VXX) وProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY).

كيف تقرؤون مؤشر VIX؟

يقيس مؤشر VIX تقلبات السوق المتوقعة؛ حيث يشير ارتفاع VIX إلى الخوف واحتمال هبوط الأسواق، بينما يشير انخفاضه إلى الاستقرار وثقة المستثمرين. وعادةً، عندما يرتفع مؤشر VIX فوق مستوى 30، يمكن أن يعني ذلك وجود مخاطر عالية في الأسواق، في حين تشير القيمة التي تقل عن 20 إلى أن الأسواق في حالة استقرار.