Taux de swap en trading : que sont-ils et quel est leur impact sur votre P&L ?

Les taux de swap jouent un rôle essentiel dans le trading de CFD et sur le Forex, représentant souvent le coût le plus important auquel les traders doivent faire face. Ce coût, payé ou reçu pour maintenir une position ouverte overnight, constitue un élément fondamental que tout trader doit connaître, apprendre à calculer et évaluer pour mesurer son impact sur ses gains et pertes (P&L).

Sur cette page, nous vous expliquons en détail ce que sont les frais de swap en trading et comment ils peuvent influencer votre rentabilité. Découvrons-le ensemble.

Qu’est-ce que le swap sur le Forex et les CFD ?

Dans le trading sur le Forex et les CFD, les taux de swap correspondent aux frais de financement overnight ou aux crédits appliqués aux positions acheteuses (long) et vendeuses (short) maintenues au-delà de la clôture de la séance quotidienne. En termes simples, il s’agit de l’intérêt payé ou reçu sur une transaction conservée jusqu’au lendemain. Ces taux existent car lorsque vous tradez sur marge, vous empruntez des fonds pour maintenir votre position et, comme pour tout emprunt, des intérêts s’appliquent.

Par exemple, lorsque vous négociez des CFD (Contracts for Difference), vous empruntez des capitaux auprès du courtier pour contrôler une position de taille plus importante, ce qui génère des intérêts. Considérez cela comme un léger coût de financement ou un revenu lié à la conservation de votre position de trading pendant la nuit.

Dans le trading sur le Forex, les frais de swap découlent du différentiel de taux d’intérêt entre les deux devises qui composent une paire. Chaque devise est soumise à un taux d’intérêt fixé par sa banque centrale, et lorsque vous détenez une devise contre une autre, vous devez tenir compte de ces taux. Si vous achetez une devise assortie d’un taux d’intérêt supérieur contre une devise dont le taux est plus bas, vous percevez la différence de taux (swap positif). Inversement, si vous êtes acheteur sur la devise au rendement le plus faible et vendeur sur celle au rendement le plus élevé, vous payez la différence (swap négatif). C’est la raison pour laquelle de nombreux investisseurs recherchent des paires de devises susceptibles de leur procurer un revenu régulier sur une période donnée.

Pour connaître le taux de swap appliqué à chaque devise, vous pouvez consulter notre page dédiée aux taux de swap avant d’ouvrir une position. Voici à quoi elle ressemble :

Comme vous pouvez le voir sur l’image ci-dessus, Switch Markets met à votre disposition les taux de swap pour chaque position envisagée, qu’il s’agisse d’une position acheteuse ou vendeuse.

Gardez à l’esprit que les courtiers gèrent généralement cette opération de manière automatique : à la fin de chaque journée de trading (souvent à une heure limite précise, comme 17 h, heure de New York, sur le Forex), ils appliquent le taux de swap correspondant à vos positions ouvertes. Cet ajustement apparaît sur votre compte sous la forme d’un débit (frais) ou d’un crédit, reflétant le coût ou le rendement lié au maintien de cette position overnight.

Pour le trading de CFD sur d’autres instruments (indices, actions, matières premières), les taux de swap suivent le même principe de financement overnight. Si vous conservez un CFD au-delà de l’heure de clôture quotidienne, un ajustement d’intérêt est appliqué à votre compte afin de couvrir le coût de financement de la part à effet de levier de votre position. Par exemple, si vous conservez un CFD sur indice boursier pendant la nuit, des frais d’intérêt vous sont prélevés car le courtier a financé la majeure partie de la transaction (hors marge requise).

De nombreux courtiers ajoutent une légère marge administrative (par exemple, +2 % ou +3 % au-dessus du taux d’intérêt de référence) dans le calcul du taux de swap. Le principe fondamental demeure le suivant : dès lors que vous recourez à l’effet de levier et conservez une position au-delà de la session de trading, un impact d’intérêt intervient, qu’il s’agisse d’un coût à votre charge ou, dans certains cas, d’un paiement d’intérêts en votre faveur.

Il convient de souligner que les taux de swap en trading diffèrent des swaps de taux d’intérêt (ces derniers étant des contrats dérivés utilisés par les institutions financières). Nous nous concentrons ici sur les taux de rollover overnight applicables au trading de détail sur le Forex et les CFD. Les taux de swap sont également parfois appelés frais overnight ou frais de rollover, mais l’ensemble de ces termes renvoie au même concept d’ajustement d’intérêts sur les positions conservées.

In forex and CFD trading, swap rates are the overnight financing charges or credits applied to long and short positions held beyond the trading day's close. In simpler terms, they are the interest paid or received on a trade carried into the next day. These rates exist because when you trade on margin, you are effectively borrowing funds to maintain your position, and just like any loan, interest applies. 

Exemple de taux de swap

Pour comprendre la manière dont les taux de swap influent sur une transaction Forex, prenons un exemple simple. Imaginons que vous négociez la paire de devises EUR/USD. Supposons que le taux d’intérêt en zone euro soit légèrement supérieur à celui des États-Unis, générant un différentiel de taux d’intérêt d’environ 1,5 % en faveur de l’euro.

Supposons maintenant que vous achetiez 1 lot standard d’EUR/USD (soit 100 000 unités d’EUR). Si vous conservez cette position acheteuse overnight, vous êtes long sur la devise au taux le plus élevé (EUR) et short sur la devise au taux le plus bas (USD). Dans ce cas de figure, vous bénéficiez d’un swap positif grâce à l’écart de taux de 1,5 %. À combien s’élève-t-il exactement ?

Selon le calcul classique du swap, l’intérêt quotidien dépend de la taille de la position, du différentiel de taux d’intérêt et de la durée. Pour une position de 100 000 EUR/USD avec un différentiel annuel de 1,5 %, l’intérêt overnight correspond approximativement à :

Intérêt overnight = 100 000 × (0,015 / 365) ≈ 4,11 (dans la devise de cotation, l’USD)

Cela signifie que vous percevriez environ 4,11 $ par jour sur cette position au titre des revenus de swap. Si vous mainteniez la position pendant 30 jours, vous accumuleriez en théorie environ 123 $ d’intérêts créditeurs, en supposant que le taux de change et la taille de la position restent inchangés et sans tenir compte des éventuels frais de courtage ou ajustements.

À l’inverse, si vous vendiez 1 lot d’EUR/USD dans les mêmes conditions, vous seriez vendeur sur la devise au taux supérieur et acheteur sur celle au taux inférieur. Dans ce cas, l’écart de 1,5 % joue en votre défaveur et vous seriez débité d’environ 4,11 $ par jour pour maintenir la position. Sur un mois, cela représenterait environ 123 $ déduits de votre compte en frais de swap.

Cet exemple met en lumière deux points essentiels : les taux de swap peuvent constituer soit un léger gain, soit un coût supplémentaire sur vos transactions chaque jour, et avec le temps, ces montants s’additionnent. Notez également que le swap est proportionnel à la taille de l’ordre : plus la position est importante, plus le coût ou le crédit d’intérêt sera élevé.

La plupart des courtiers publient un barème des taux de swap (souvent exprimé en pips ou en dollars par lot) pour chaque instrument, ce qui vous permet de vérifier le montant exact que vous paierez ou recevrez quotidiennement pour une position donnée. Il est prudent de vous familiariser avec ces taux pour les actifs que vous tradez, en particulier si vous prévoyez de conserver des positions plus d’une journée.

Quel est l’impact des taux de swap sur votre P&L ?

Les taux de swap peuvent sembler négligeables de prime abord, ne représentant que quelques dollars par jour sur un lot standard comme dans l’exemple ci-dessus, mais ils peuvent influencer considérablement vos gains et pertes sur la durée. Leur incidence dépend principalement de votre style de trading et de la durée de vos positions.

Pour les traders à court terme, les taux de swap n’entrent pas en ligne de compte : si vous ne conservez jamais une transaction overnight, aucun swap ne vous sera prélevé. Dans ce cas, vous pouvez faire abstraction des swaps dans vos calculs de P&L, puisqu’ils n’apparaîtront pas.

En revanche, pour les swing traders et les investisseurs à long terme qui conservent leurs positions pendant des jours, des semaines, voire des mois, ces ajustements d’intérêts quotidiens se font nettement ressentir. Quelques dollars par jour peuvent se transformer en dizaines ou centaines de dollars sur une période prolongée, ce qui peut réduire vos bénéfices ou amplifier vos pertes. De fait, le cumul des coûts de swap peut effacer les gains générés par la transaction elle-même s’ils ne sont pas anticipés.

Par exemple, vous pourriez afficher une plus-value de 100 pips sur une position, mais si vous avez réglé l’équivalent de 5 pips de swap chaque jour pendant 30 jours, cela représente 150 pips de frais, ce qui suffit à effacer intégralement vos gains. C’est pourquoi les traders avisés surveillent attentivement les taux de swap : ils font partie intégrante du coût réel d’une transaction.

L’une des particularités des frais de swap réside dans le fait qu’ils passent souvent inaperçus. Contrairement à une commission ponctuelle ou à un spread bid-ask élevé visibles immédiatement, les swaps s’accumulent de manière progressive. Comme l’a souligné un auteur financier, le danger des frais de swap tient à « leur discrétion jusqu’à ce qu’il soit trop tard ». Vous pouvez ne pas remarquer leur effet sur une seule journée, mais avec le temps, vous pourriez vous demander pourquoi le solde de votre compte est inférieur à vos prévisions. Ce grignotage silencieux lié aux frais overnight en est souvent l’origine. Certains qualifient même les frais de swap de « tueur silencieux » des comptes de trading pour cette raison précise.

À l’inverse, les swaps peuvent également avoir un impact positif sur votre P&L si vous percevez des intérêts, bien que cela ne s’applique que sur le marché du Forex. Une stratégie bien connue, le carry trade, consiste à détenir des positions sur lesquelles vous percevez davantage d’intérêts que vous n’en versez. Dans un carry trade rentable, les crédits de swap agissent comme un vent porteur continu qui s’ajoute à votre P&L. Si les variations de cours déterminent toujours la majeure partie de l’issue d’un trade, un swap positif peut rehausser votre rendement global ou amortir un repli. Cependant, les swaps positifs ne constituent en rien une garantie de rentabilité sur l’ensemble de la transaction ; ils représentent simplement un atout supplémentaire. L’évolution du marché doit aller dans votre sens, et vous devez garder à l’esprit que les courtiers peuvent modifier les taux de swap (ils les réajustent généralement selon les taux interbancaires et leurs propres règles). De plus, vous devez également être attentif aux rollovers sur CFD, une situation au cours de laquelle les courtiers procèdent à l’échéance et au renouvellement des contrats.

Dans tous les cas, les swaps doivent être surveillés régulièrement, ce qui se fait aisément sur des plateformes avancées comme MetaTrader 4 et 5. Comme vous pouvez l’observer ci-dessous, sur MT4/MT5, les frais de swap de chaque ordre figurent dans la fenêtre du récapitulatif des transactions.

En résumé, les taux de swap affectent directement votre rentabilité nette sur les positions conservées overnight. Sur des durées courtes, leur impact reste minime ; sur des positions prolongées, il peut devenir conséquent. En tant que trader, vous devez surveiller les coûts de swap au même titre que les spreads, les commissions ou tout autre frais de négociation. Ils constituent le coût de portage de vos positions et s’avèrent donc indissociables de votre performance globale.

Le danger des frais de swap réside dans « leur discrétion jusqu’à ce qu’il soit trop tard ». Vous pouvez ne pas remarquer leur incidence au jour le jour, mais au fil du temps, vous risquez de vous demander pourquoi le solde de votre compte est plus faible que prévu.

Comment intégrer les taux de swap dans votre stratégie de trading

Les traders performants prennent en compte chaque coût et chaque opportunité, et les taux de swap ne font pas exception. Voici quelques méthodes pour utiliser ou gérer les taux de swap dans votre approche de trading :

Tirer parti des swaps positifs (carry trade)

Si vous envisagez de conserver une position à long terme, prenez en compte le différentiel de taux d’intérêt lors du choix de vos actifs, en mettant en œuvre la stratégie de carry trade. En vous positionnant à l’achat sur une devise (ou un actif) à taux d’intérêt plus élevé et à la vente sur une devise à taux plus bas, vous percevez un swap positif chaque jour. C’est le principe même du carry trade : vous cherchez non seulement à tirer parti des mouvements de prix, mais également à engranger des revenus d’intérêts journaliers. Sur plusieurs semaines ou mois, ce flux d’intérêts peut devenir significatif.

Par exemple, un trader peut privilégier l’achat d’une devise telle que l’AUD (si les taux australiens sont élevés) contre le JPY (si les taux japonais sont faibles) pour empocher quotidiennement le différentiel d’intérêt.

Minimiser les coûts liés aux swaps négatifs

Lorsque vous détenez des positions soumises à un swap négatif, agissez avec méthode pour en atténuer l’impact. Une première solution consiste à réduire la durée de détention. Si vous ne conservez une position que pendant quelques jours, le coût du swap sera généralement minime ; en revanche, s’il apparaît que vous devez la maintenir plusieurs mois avec un swap lourdement défavorable, réévaluez votre position. Assurez-vous que le gain anticipé justifie les frais accumulés.

Dans certains cas, vous pouvez choisir un autre instrument pour exprimer la même analyse de marché. Par exemple, au lieu de conserver un CFD au comptant sur indice entraînant des frais overnight élevés, vous pourriez négocier un contrat à terme (futures) sur indice, qui n’implique aucun frais de financement journalier (le coût de portage étant intégré dans le cours du future).

De même, sur le Forex, si l’une des devises de la paire affiche un taux d’intérêt nettement plus élevé, vous pourriez préférer attendre un meilleur point d’entrée ou utiliser des options/futures afin d’éviter ces frais quotidiens. Une autre approche consiste à clôturer vos positions juste avant l’heure du rollover pour les rouvrir immédiatement après, bien que cela puisse engendrer des coûts supplémentaires de spread et de commission. Cette méthode n’est pertinente que si ces frais sont inférieurs au swap que vous auriez à régler (et elle requiert une exécution rigoureuse).

Choisir le bon type de compte ou le bon courtier

Si les taux de swap constituent une préoccupation majeure (par exemple, si vous prévoyez de maintenir fréquemment des positions à long terme ou si vous suivez des principes religieux interdisant la perception ou le paiement d’intérêts), orientez-vous vers un compte sans swap, également appelé compte de trading islamique.

Certains courtiers, dont Switch Markets, proposent des comptes de trading sans swap (islamiques) sur lesquels aucun intérêt overnight n’est prélevé ni crédité. Ces comptes substituent parfois au swap des frais fixes ou imposent certaines conditions, mais ils demeurent une solution pratique pour s’affranchir des intérêts. Veillez à bien comprendre les éventuels frais de substitution que le courtier peut appliquer à la place des swaps.

Par ailleurs, les courtiers présentent souvent des différences sensibles dans leurs barèmes de swap ; prendre le temps de comparer les conditions tarifaires peut ainsi vous orienter vers un courtier offrant des conditions plus avantageuses sur les instruments que vous négociez.

Intégrer le swap dans la gestion du risque

Traitez les frais de swap comme n’importe quel autre coût lié au trading. Avant d’ouvrir une position, en particulier une position de volume important que vous prévoyez de conserver, calculez le montant total que représentera le swap sur la durée envisagée.

Par exemple, si vous vous engagez sur une position susceptible de rester ouverte 30 jours et que vous savez que le swap est de –5 $ par jour, gardez à l’esprit qu’environ –150 $ s’ajouteront à vos pertes ou viendront en déduction de vos bénéfices sur cette période. Ce calcul peut influencer votre dimensionnement de position ou votre décision même d’entrer sur le marché. En anticipant l’impact du swap, vous évitez les mauvaises surprises. Certaines plateformes de trading affichent les taux de swap journaliers en cours et indiquent le montant cumulé des swaps sur vos positions ouvertes.

Utilisez ces données pour ajuster votre stratégie : vous pourriez choisir de prendre des bénéfices partiels plus tôt sur une transaction à swap négatif, ou au contraire faire preuve de davantage de patience sur une position à swap positif, dans la mesure où elle vous rémunère pour la maintenir ouverte.

Le mot de la fin

En conclusion, si les taux de swap ne sont pas l’aspect le plus spectaculaire du trading, ils jouent un rôle déterminant dans la réussite à long terme. Comprendre ce que sont les taux de swap et la façon dont ils influent sur votre P&L fait partie intégrante de votre développement en tant que trader. Il s’agit d’appréhender l’ensemble du tableau : les profits et pertes ne dépendent pas uniquement des cours d’entrée et de sortie, mais aussi de ce qui se passe entre les deux, y compris les frais ou gains de détention overnight.

Désormais, vous comprenez que toute position maintenue la nuit entraîne un impact d’intérêt. Cette connaissance vous permet de mieux planifier vos transactions. Vous pouvez éviter les déconvenues en intégrant les swaps dans vos projections de rendement, et même bâtir des stratégies conçues pour tirer parti de swaps avantageux. Que vous choisissiez d’exploiter les opportunités de swap positif ou simplement d’éviter les lourdes ponctions des swaps négatifs sur votre capital, l’essentiel est d’agir avec discernement et anticipation.

En trading, l’avantage découle souvent de l’effet cumulé de nombreux facteurs secondaires. Les taux de swap en font partie. Un trader qui les néglige peut réduire son avantage sans s’en rendre compte, tandis que celui qui les gère rigoureusement s’assure un atout supplémentaire (ou écarte à tout le moins un handicap potentiel).

Retenez donc ceci : accordez aux taux de swap l’importance qu’ils méritent. Examinez ce qui vous est débité ou crédité chaque nuit, tenez-vous informé des tendances de taux d’intérêt (qui orientent les swaps) et adaptez vos choix opérationnels en conséquence. Vous veillerez ainsi à ce que le financement overnight serve vos intérêts plutôt qu’il ne freine votre parcours de trading.

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FAQ

Voici des réponses synthétiques à deux questions fréquentes posées par les traders au sujet des taux de swap.

Comment fonctionnent les taux de swap en trading ?

Les taux de swap correspondent aux intérêts perçus ou payés pour la conservation d’une position overnight, calculés à partir du différentiel de taux d’intérêt entre les devises (ou des coûts de financement de l’actif). Les swaps positifs viennent s’ajouter à vos gains, tandis que les swaps négatifs les diminuent, ce qui en fait un critère essentiel pour les positions à long terme.

Comment éviter les frais de swap dans le trading de CFD et sur le Forex ?

Clôturez vos positions avant l’heure limite de rollover quotidien, recourez à des comptes sans swap (islamiques) ou optez pour des instruments comme les futures qui n’appliquent aucun intérêt de financement overnight.

Les taux de swap peuvent-ils jouer en votre faveur ?

Oui. Si vous êtes acheteur sur l’actif au taux d’intérêt le plus élevé et vendeur sur celui dont le taux est plus faible, vous pouvez percevoir des intérêts quotidiens (swap positif), notamment dans le cadre de configurations de carry trade.